子女测算亿纬锂能拟赴港IPO：近6年直接融资190亿业绩掉队明显 大股东曾包揽定增又大幅质押

专题：新浪财经上市公司研究院

　　出品：新浪(⏺)财经上市公司研究院

子女测算　　作者：昊

　　日前，亿(🏬)纬锂能（维权）发布公告，拟发行H股股票并在香港联交(✳)所主板挂牌上市。国内锂电产业中寻求“A+H”布局的公司再添一员。

子女测算　　亿纬锂能(🦑)表示，此次赴港上市，旨在进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，提升国际化品牌形象，满足国际业务发展需要，深入推进全球化战略。

　(🍫)　2009年上市以来，亿纬锂能累计直接融(🛄)资(⬇)205亿，近几年随着国内新能源锂电产业的高速发展，公司(🎖)融资步伐也明显加速，2019年以来直接融资达190亿。

　　然而，除2023年以外，公司在其它年份资(♒)金均入不敷出，收现比长期处于较低水平，仍然(🚥)十分缺钱(😍)。

　　更令人担忧的是，近两年亿纬锂能经营业(🐄)绩明显掉队，净利润增速显著低于可比公司，2024年国内动力电池市占率也从2023年的4.45%降至3.4%，排名继续下(👃)降。

　　值得注意的是，2022年，公司大股东及(🏑)其关联方包(🙏)揽了当年规模达90亿的定增融资，此后又进行了大比例质押，按定增价计算目前已浮亏约30%。无论是亿纬锂能，还是其大股东，资金链似乎都颇为紧张。

子女测算　　近6年直接融资190亿 收现比持续走低资金入不敷出

　　亿纬锂能(🔎)成立于2001年，主业从消(📼)费电池起家，逐步切入动力、储能电池领域。近几年，公司搭乘新能源东风，实现了跨越式发展，而与此同时，融资步伐也大大加快。

　　2019年4月，亿纬锂能通过定增，募资25亿，用于荆门亿纬(🌺)创能储能(🌈)动力锂离子电池项目、高(🐛)性能锂离子动力电池产业化项目等建设。

子女测算　　2020年10月，公(🧡)司再次定增，同样募(🔯)资25亿，用于乘用车动力电池项目（三期）、面向TWS应用的豆式锂离子电池项目等建设，并补充流(🤖)动资金。

　　2022年11月，公司又一次实施定增，募资90亿，用于乘用车锂离子动力电池项目建设，并再次补充流动资金。

子女测算　　今年4月，亿纬锂能发行可转(♑)债，募资50亿，用于圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目以及大(🤖)圆柱乘用车动力电池项目的建设。

子女测算　　2019年以来，亿纬锂能通过定增和可转债，直接融资达190亿(🙆)，占2009年上市以来205亿全部直接融资金额的9成以上。

　　然而，除2023年以外，亿纬锂能在其它年份的经营现金流净额均显著小于同期资本开支，资金(🗻)常年入不敷出。

子女测算　　同时，亿纬锂能收现比也从100%左右逐步回落，到2024年已不足80%。长期“失血”之下，即便不断融资，公司却仍十分缺钱。

　　此番，亿纬锂能宣布进军港股，除了进一步加强国际化进程外，融资无疑也是另一大重要目的(🚴)。

子女测算　　市占率下滑业绩掉队明显 大股东包揽定增又大幅质押

　　在新能源市场需求爆发、资本助推等因素合力作用下，电池厂商纷纷扩张产能，导致包括动力电(🌆)池在内的多条产业链产能明显过剩。激烈的市场竞争下，相(⛅)较于一直捉襟见肘的资金，掉队的业绩和下滑的市占率，可能更让(🚟)市场担忧。

子女测算　　2024年，亿纬锂能实现营业收入486.15亿，同比下降0.35%，归母净利(🎟)润40.76亿，同比增长0.63%；2025年一季度，公司营收127.96亿，同比(🤫)增长37.34%，归母净利润11.01亿，同比增长3.32%。

　　从2024年和今年一季度业绩看，亿纬锂能的表现显著落后于宁德时代、国轩高科和欣旺达等可比公司。

　　动力电池是各家锂电厂商的核心业务，亿纬锂能显然表现不佳。

子女测算　　SNE Research发布的2024年动力电池统计数据(🤨)显示，按全球(📳)动力电池装机量排名来看，亿纬锂能(🌑)排名第九，全球市场份额占2.3%，同(➕)比基本持平。但国内市场上，亿纬锂能已明显掉队。

　　2024年，亿纬锂能国内动力电池市场装机量为18.71GWh，市占率(🥁)为3.4%，排名第五，相比2023年4.45%的市占率和第四的排名，均出现下滑。

　　需(🏃)要注意的是，2022年，亿纬锂能实施了规模达90亿的定增计划(⚡)，由公司实控人刘金成、骆锦红夫妇，及其控制的西藏亿纬控股有限公司全额包揽，认购数量分别为3177万股、6354万股和4766万股。

　　而截至目前，刘金成、骆锦红和亿纬控股已分别质押7743万股(🦐)、8265万股和6.55亿股公司股份，均远超上述认购股份数量。不难看到，无论是亿纬锂能，还是其大股东，资金链似乎都颇为(🥂)紧张。

子女(🙆)测算　　值得(💼)一提的是，按目前43.32元的股价计算，上述大股东在包揽定增后，已浮亏约30%。